Модель гордона обыкновенная акция

Цена акции с постоянным приростом дивидендов, модель Гордона

Следует рассчитать, сколько составит цена одной акции с постоянным приростом дивидендов . Давайте расчет цены одной акции с постоянным приростом дивидендов будем проводить с использованием, так называемой модели Гордона . Наш расчет будет иметь следующий вид: Цена 1 акции постоянный прирост дивидендов = Ожидаемый размер дивидендов через один год / Ставка доходности акции — Темп ежегодного прироста Ожидаемый размер дивидендов через один год = Дивиденд на 1 акцию × (1 + Темп прироста дивидендов)

Модель Гордона (Gordon Growth Model)

М. Дж. Гордон для упрощения расчетов предположил: поскольку срок действия акции теоретически не ограничен, считаем, что поток денежных выплат представляет собой бесконечный поток дивидендов (ликвидационной суммы уже не будет, так как акция существует бесконечно долго).

Кроме того Гордон предложил считать все величины ставки прироста ежегодных выплат (g) одинаковыми, т. е. дивиденды возрастают ежегодно в (1+g) раз, причем величина (g) не меняется до бесконечности. С учетом этого допущения формула примет вид [2]: Таким образом, расчет стоимости в соответствии с моделью Гордона производится по формуле: Кроме вышеуказанных упрощений, модель Гордона предполагает что: Предприятие должно выплачивать дивиденды регулярно, в противном случае модель Гордона неприменима.

Обыкновенных акций Соа являются модель М

.

Гордона и модель САРМ

Модели, позволяющие прогнозировать величину Соа:

n модель, при которой остаются неизменными и темп прироста равен нулю:

Соа = Д1 : Роа х 100, %, где: Д1 — размер выплаченного дивиденда; Pоа рыночная стоимость обыкновенной;

n модель, при которой дивиденды возрастают с постоянным темпом прироста:

Соа = <[д2 :="" роа]="" +="" g="">х 100, %, где: Д2 = Д1 х (1 + g) — ожидаемый размер дивиденда в следующем году; g — прогнозируемый темп прироста дивидендов;

Модель САРМ для акций, обращающихся на организованном рынке: Соа = Rf + β х (Rm – Rf) х 100, %, где: Rf – ставка дохода по безрисковым вложениям, коэффициент; Rm – ставка дохода в целом по рынку акций, коэффициент; β — коэффициент систематического риска актива, определяемый на основании обработки статистических данных по каждой акции фондового рынка; β х (Rm – Rf) – премия за риск.

Стоимость привлечения привилегированных акций Спа:

Стоимость привлечения ресурсов в результате задержки расчетов с поставщиками и подрядчиками Спп:

Спп = Ш : КЗпп х (1 — Спр) х 100, %, где: Ш – сумма штрафов и пеней;

Особенность акционерного капитала заключается в том, что часть платы за него может быть представлена в денежной форме (дивиденды, выплачиваемые деньгами), а часть в виде накопленного увеличения капитала. Акционеры корпорации, не использующей финансовый рычаг (с нулевым финансовым рычагом), требуют на вложенные средства (т.е. на весь капитал корпорации) доходность, которая покрывала бы два элемента: 1) временную стоимость денег, т.е.

компенсировался бы отказ от текущего получения денежных средств в пользу ожидания получения их в будущем учетом инфляции; 2) риск, связанный с получением денежных средств.

Модель Гордона это…

D=Планируемый объем дивидендных выплат на одну акцию в следующем году

k= требуемая норма доходности инвестора

g=темп роста дивидендных выплат

Таким образом используя модель Гордона можно найти «справедливую» стоимость акции.

Модель Гордона чаще всего используется для оценки стоимости акций финансово устойчивых и долго существующих на рынке компаний. Это связано с тем, что модель подразумевает постоянный темп роста дивидендных выплат, что чаще всего очень трудно предугадать в относительно недавно появившихся компаниях.